Une réévaluation spectaculaire
Les marchés financiers continuent d’afficher une santé insolente et impriment record sur record en 2026. Rien ne semble pouvoir perturber l’ascension actuelle, ni la hausse des prix du pétrole, ni les pressions inflationnistes persistantes, ni les investissements gigantesques engagés par les géants de la tech et la circularité des revenus du secteur, ni l'instabilité géopolitique croissante ou encore les inquiétudes grandissantes liées à la dette et aux déficits.
Des records malgré les turbulences
Malgré ces incertitudes, la volatilité implicite des actions américaines reste inférieure aux niveaux d'avant le conflit. Cet optimisme est principalement le fruit d’une saison des résultats exceptionnelle. La progression des bénéfices atteint presque 20% sur le S&P 500, du jamais vu hors sortie de récession! Les technologies liées à l’intelligence artificielle restent le principal moteur du cycle, avec des investissements massifs dans les centres de données aux Etats-Unis. Cette dynamique contraste avec le moral des consommateurs qui atteint un plus bas historique face au coût de la vie ou des perspectives économiques difficiles en Europe où les PMI préliminaires de mai indiquent un net ralentissement de l'activité.
L'IA, priorité absolue des marchés
Dans ce contexte, le rallye du marché boursier semble refléter une image très déformée de la réalité économique. Cette déconnexion apparente est en fait la conséquence du fonctionnement même des marché actions. Les thèmes porteurs se développent au sein des indices boursiers et finissent presque toujours à déterminer leur performance à eux seuls. Dans ce très long cycle, le thème porteur a été la course technologique et le rallye récent appelle trois conclusions fondamentales.
Tout d’abord, le choc énergétique ne sera pas suffisamment important pour freiner l'essor de l'IA. Ensuite, ce boom apparaît même plus important que prévu après la saison des résultats historiques. Finalement, il est manifeste que les consommateurs et certains actifs industriels subiront les conséquences de la guerre. Autrement dit, loin d'ignorer la réalité de la guerre en Iran, les indices boursiers ont plutôt réévalué de manière spectaculaire la priorité accordée à l'IA, au détriment de tout le reste.
Une version de cet article a été publiée dans ArcInfo.